Тайные причины торговой войны Трампа

Оглавление

• Вступление
• Новый экономический порядок
• Liberation day по-трамповски
• Почему экономисты не любят таможенные тарифы
• Зачем вводятся тарифы
• Зачем Трамп это делает сейчас
• Как торговая война ударит по мировой экономике
• А что будет с долларом?
• Роль Китая
• Кому это выгодно уже сейчас?
• А что же с госдолгом?
• А как это скажется на России?
• Выводы

У нас на канале вышло видео, в котором я рассказываю о реальных причинах торговой войны Дональда Трампа. Вы узнаете, почему Америка внезапно решила ослабить свой собственный доллар, и зачем понадобилось ломать торговый порядок, который десятилетиями делал США центром притяжения мирового капитала.

Я расскажу, зачем, и главное, как Трамп вернет производства в США и оставит доллар мировой резервной валютой. После этого видео у вас не останется вопросов.

Дальше — текстовая версия ролика.

Вступление

Главная новость этого месяца — Трамп начал торговую войну. Опять. Вы наверняка и сами видели все эти видео и фото с Трампом в обнимку с таблицами. Да и я в канале Китайская Угроза посвятил с десяток постов этой теме.

Но тема эта не просто важная, торговая война повлияет на всю мировую экономику, зацепит и нас. Я хочу поговорить с вами не о самих тарифах, а о том, почему вообще Соединенным Штатам потребовалось влезать во всю эту историю. И чего нам это будет стоить в дальнейшем.

Вообще, то, что происходит в мире в последнее десятилетие, нормой не назвать даже с натяжкой. Целая череда военных и политических конфликтов, недавняя пандемия смертельного вируса. И как будто этого всего нам было мало, снова Дональд Трамп начал раскачивать лодку мировой экономики еще сильнее.

Важно понять: это не просто какие-то там таможенные пошлины против пары стран, а настоящая торговая война. Пока мы наблюдаем за самым ее началом, и я расскажу, зачем она была нужна Трампу, каких целей он надеется достичь и что мы увидим дальше.

Новый экономический порядок

Сегодня о тарифах говорят везде — от газетных полос до выступлений президентов. И это неудивительно. То, что начиналось как локальный политический маневр одной страны, на наших глазах превращается в перезагрузку всей мировой финансово-экономической системы.

Тарифы Трампа — это не просто пошлины на импорт китайских товаров или попытка вытянуть пару миллиардов долларов для бюджета. Это удар по всей архитектуре глобальной торговли, выстроенной десятилетиями после Второй мировой войны. Это вызов не только экономике Китая или Европы — это вызов самой идее мировой взаимосвязанности.

Многие экономисты уже прямо говорят: мы стоим на пороге нового мирового порядка. И речь идет не о каких-то эфемерных «геополитических сдвигах», а о реальной смене правил игры — о другом распределении капитала, производства и потребления. Возможно, то, что мы видим сейчас — это только первая волна перестройки, а впереди у нас годы глобальной турбулентности.

И именно поэтому важно понимать, что за этими тарифами стоит. Это не частная война одного президента — это начало фундаментальных изменений, которые затронут каждую страну и каждого из нас.

Но обо всем по порядку

Liberation day по-трамповски

2 апреля 2025 года. Трамп потом назовёт его Liberation Day (или день «освобождения торговли») – американский президент публично объявил, сколько теперь будут платить иностранные производители за доступ к американскому рынку. Ну, или сколько будут платить рядовые американцы за импорт.

Большинству стран назначили скромные 10-процентные пошлины. Некоторым избранным – выше, вплоть до 50%. Когда Трамп представлял свои новые пошлины, прямо на той таблице была еще одна графа – это то, сколько та страна берет с американского экспорта.

Но буквально сразу журналисты и блогеры заметили, что эта графа была взята чуть ли не с потолка. Потому в реальности таможенные пошлины в этих странах были гораздо ниже, и даже ниже, чем якобы ответные американские.

Довольно быстро выяснилась формула расчета этих тарифов, и она оказалось довольно простой и даже глупой:

в администрации Трампа взяли объем импорта из каждой страны в США, отняли от него объем экспорта Штатов в эту страну, и поделили разницу на экспорт. То есть, поделили торговый дефицит с каждой страной на то, сколько эта страна покупает у Америки.

Эту цифру вписали в первую графу. А во вторую – то есть, сами ответные пошлины – вписали цифру вдвое меньше.

Если у какой-то страны торгового дефицита с США нет или он минимальный – там просто поставили 10% пошлины, как например для Украины.

Кстати, самую высокую, 50-процентную пошлину, будет платить Лесото – одна из самых бедных стран мира, небольшой анклав на территории ЮАР. Она настолько бедная, что особо не может себе позволить покупать что-то у американцев. Зато добывает и поставляет в США дорогие алмазы.

Реакция у рынков была соответствующей: упали американские фондовые индексы, потом упала нефть, потом упали фондовые рынки в Англии, Германии, Японии. Обвалился биткойн с другими криптовалютами. Вот такой вот день независимости.

Потом индексы целую неделю реагировали на любое событие – даже на слухи, что Трамп вроде как приостановит действие новых тарифов.

По итогу, спустя неделю Трамп сделал шаг назад – приостановил действие новых тарифов на 90 дней. Для всех стран, кроме Китая – для него тарифы выросли в сумме до 145%. Сам Китай ввел ответные пошлины в 125%. Но для остальных стран пошлины откатились до базового уровня в 10%. ЕС и десятки стран пока ждут – или своих ответных тарифов, или переговоров с Трампом.

По переговорам деталей немного – но есть все основания считать, что США выставят очень жесткие условия в обмен на отмену пошлин. Уже была информация, что в торговых сделках Трамп заставит другие страны отказаться от сотрудничества с Китаем и от размещения китайских компаний у себя. По сути, странам придется делать окончательный выбор между КНР и США.

Что же дальше? Миллиардер Рэй Далио в одной своей колонке привел такие возможные последствия:

• Первое – будут ответные меры. Тот же Китай уже ввел зеркальные пошлины на импорт из США, а ЕС свой 20-процентный тариф пока отложил.
• Второе – из-за ответных действий снизится эффективность экономик и замедлится мировой экономический рост. Как бы вы ни старались изолироваться от других экономик, уровень глобализации в мировой торговле такой, что в отрыве от остального мира ни одна страна выжить не сможет.
• Третье – это рост цен везде: и в Штатах, и в других странах. Просто потому, что взаимные пошлины не берутся из ниоткуда – они включаются в себестоимость товара. И за все в итоге платит конечный потребитель.

Многое будет зависеть от итоговых тарифов. Например, если речь идет о пошлинах в 10-20%, с этим сложно, но можно жить. Вырастут цены, упадет объем продаж и прибыль у бизнеса. А если тарифы будут на уровне 50-80% и выше – то, наверное, нет такого товара, который с таким налогом можно продавать в плюс. По крайней мере, легального товара.

И еще: все это уже было в 1930-е годы. Тогда США ради защиты внутреннего рынка ввели заградительные пошлины на импорт, другие страны последовали этому решению, и все закончилось Великой Депрессией. Но найдется ли сейчас новый Рузвельт, который выведет американскую экономику из нового потенциального кризиса?

Почему экономисты не любят таможенные тарифы

И правда, почему экономисты против таможенных пошлин? Вроде как и рынок свой защитить, и подзаработать на импорте можно. Но все гораздо, гораздо сложнее.

Как работают тарифы, почему они не эффективны и какие мифы связаны с ними? Разберем на нескольких примерах торговых войн, которые так или иначе были, связаны со США.

Первый — это «куриная война». После 2 мировой войны в Германии вырос спрос на курицу. Особенно в той части, что была в зоне ответственности США, и особенно спрос на американскую курицу.

Экспорт куриного мяса рос вплоть до 1962 года. В 1961 году экспорт курицы в германию составил 30 млн долларов в год, что по современным меркам около 320 млн.

В 1962 году объем экспорта планировался уже на уровне 50 млн (или полмиллиарда в сегодняшних ценах). Но эти планы разозлили местных европейских и немецких фермеров, и организация, которая позже стала Евросоюзом, ввела тарифы на курятину.

На каждую тушку в пять фунтов цена выросла с 1,6 баксов до 2,25. В 1963 году импорт упал до 20 млн долларов, что привело в ярость уже американских фермеров и политиков.

В ответ на то, что от американцев закрывают большой рынок курятины, США ввели тарифы против немецких автомобилей, так как в США был крупнейший автомобильный рынок в мире. Логика была такая – если мы навредим немцам, то возможно они снимут тарифы.

Поэтому в США ввели 25-процентные тарифы на немецкие авто, а их продажи упали в США в 2 раза. Привело ли это к отмене тарифов на курицу? Нет. Немцы платили за курицу больше, а у американцев был более скудный выбор авто.

Это отличный пример того, что делают тарифы – они:

• первое — вредят потребителям,
• второе — защищают при этом очень специфические отрасли
• третье — пытаются заставить страны изменить их поведение.

Второй пример более свежий — прямиком из первой торговой войны Трампа с Китаем 2019 года. Это были тарифы против стиральных машин.

Трамп ввел тарифы на ввоз стиралок, чтобы “помочь потребителям и создать много рабочих мест”.

В итоге, тарифы вошли в цены, а стиралки стали дорогими. Из-за цен спрос на иностранные машинки упал, но вырос на местные. И знаете к чему привело привилегированное положение американских производителей? Цены на их стиралки тоже начали расти, потому что спрос вырос.

Кроме того, цены выросли еще и на сушильные машины, хотя на них не было тарифов, но в цене выросли как американские, так и импортные машины. Samsung и LG действительно открыли производства в США, но это привело к созданию лишь 1800 рабочих мест.

Что в итоге? США получили в бюджет целых 82 миллиона долларов с помощью тарифов ежегодно, но эта мера привела к росту цен на рынке стиралок и сушилок внутри США на 1,5 млрд долларов. Победа, но какой ценой? И победа ли?

По сути, американский потребитель заплатил по 815 тысяч долларов за каждое новое рабочее место. Эффективно? По-Трамповски.

И это очень дорогая  программа создания рабочих мест, и это одна из причин, почему экономисты не любят подобные методы защиты внутреннего рынка и тарифы.

И третий пример — снова из той же торговой войны Трампа: когда он пытался наказать Китай за нарушение правил международной торговли.

Тогда самые крупные санкции были введены против рынка стали и алюминия. Эти товары были обложены крупными пошлинами.

Сталь и алюминий используется в производстве всего – от ложек до танков, так что это вопрос национальной безопасности. Все отрасли, которые потребляют сталь и алюминий в США были вынуждены платить за это дополнительную сумму, что снижало их эффективность и конкурентоспособность.

Это привело к тому, что на производствах внутри США, которые использовали китайскую сталь и алюминий, начались сокращения и возросла безработица.

Это привело к тому, что промышленное производство никак не изменилось, но экономика потеряла 142 тысячи рабочих мест, каждое домохозяйство заплатило по 625 доллара в год за эти тарифы, но зато это побудило ряд компаний увезти производство из Китая в другие места, или сменить поставщика.  Однако, Китай стал от этого только агрессивнее.

Тарифы легко вводить, но тяжело отменять. Насрать ли американским фермерам на то, что в Германии их курица облагается пошлинами? Наверное да. А вот тарифы на немецкие автомобили и по сей день существуют, и это уже вопрос другой плоскости. То есть, наследие “куриной войны” живо и по сей день, хотя когда их вводили, политики рассчитивали на быстрые экономические победы.

Зачем вводятся тарифы

Версий, зачем Трампу понадобилось так жестко влезать в мировую торговлю, есть много. Но из наиболее вероятных — его администрация хочет переделать мировую торговлю, как это делали при Бреттон-Вудсе, и как это делал Рональд Рейган с Маргарет Тэтчер в рамках неолиберального курса.

Администрация Трампа хочет разделить мир на три категории, или корзины, как они говорят – зеленые – вассалы, желтые – нейтральные и красные – враги. Зеленым помогаем и даем выгодные условия, остальные остаются сами по себе.

Тут нужно немного отвлечься и напомнить, кто есть в экономической команде Трампа:

• Министр финансов Скотт Бессент. Ультрабогатый глава Хедж-Фонда, бывший соратник Джорджа Сороса. К слову, он участвовал в “финансовой атаке” на Банк Англии в 90-х, когда Соросу удалось заработать кучу денег и девальвировать британский фунт в 1990-х годах. Преподавал в Йельском университете историю экономики.
• Стивен Миран – главный экономический советник Трампа. Стратег, окончивший Гарвард, который работает во главе Хедж-Фонда. Недавно привлек внимание всего мира своей Статье “Руководство пользователя по реструктуризации глобальной торговой системы” (в тексте это обсуждается).

Оба этих экономиста много писали и говорили об одной смертельной угрозе для США – деиндустриализации. Поэтому их привлекли в команду Трампа, и целью поставили ни много ни мало превратить США в производственную державу (но зачем?).

США были индустриальной державой до конца 50-х годов. С 60-х годов США перестают быть производственным центром. Тогда вклад производственной промышленности в ВВП страны был 28 процентов, тогда как сейчас в районе 10 процентов.

Это проблема для экономики, и вот почему. Деиндустриализация разрушила производственные центры Америки. Например, город-банкрот Детройт, который был когда-то крупным производственным центром. Такие бывшие производственные города на выборах, кстати, голосовали за Трампа.

Промышленная мощь США сейчас сильно отстает от сопоставимых по размеру экономик (вспоминаем вклад в ВВП). Киай – 28%, Япония – 21%, Германия – 19%, США –10%.

Это ставит США в невыгодное положение, в случае войны. Исторически гражданские заводы и технологии нужны для быстрой милитаризации экономики.

Ну не зря же наши макаронные фабрики выпускают макароны диаметром 7,62 миллиметра.

Поэтому команда Трампа так много думает о Китае. Что будет, если Китай вторгнется на Тайвань? У США сильный флот, но как отметил Дж Ди Венс – деиндустриализация зашла настолько далеко, что одна из государственных компаний Пекина в прошлом году построила больше коммерческих судов, чем вся Америка с конца 2 мировой войны.

В этом свете у администрации Трампа возникает мотив, зачем все это делать. Но, не отвечает на вопрос – какой в этом смысл и где выгода.

США долгие годы вся эта проблема не волновала. Более того, США во многом создали текущую мировую торговлю. Что им нужно менять сейчас?

В деиндустриализации было два этапа:

• Бретон-Вудская система – о которой у нас есть отдельное видео, это период с 44 по 73 годы.
• И неолиберальный мировой порядок Рейгана и Тэтчер – с 80-х по 2016 годы.

Периоды между были временем адаптации.

О Бреттон-Вудсе подробно в предыдущем видео, но я кратко напомню основы. Чтобы стать частью соглашения, странам нужно было:

• во-первых, привязать свою валюту к доллару (а он к золоту)
• во-вторых, полагаться на военную защиту США и разместить у себя американские военные базы,
• в-третьих, США помогали бы вашей промышленности, открывая доступ на свой внутренний рынок, в то время как восстанавливающиеся союзники могли защищать свой внутренний рынок от американских компаний до полного восстановления экономики после войны.

Это что касается так называемой Бреттон-Вудской экономической системы и соглашения по безопасности. Из этого соглашения выросли будущие ООН и Японо-Американское соглашение о торговле.

Все бенефиты получали только те страны, который входили в зеленую группу (о них было в начале), то есть союзники. Нейтральные страны могли получить часть бенефитов, но также они заключали отдельные соглашения, а вот в красной корзине оказались почти все коммунистические страны, хотя СССР сам вышел из Бреттон-Вудского соглашения.

В итоге, максимальную пользу от Бреттон-Вудса получили страны из зеленой корзины, это было сверхвыгодно, и даже в чем-то в убыток для США.

Но, это было нужно для того, чтобы альянс не свалился в новую войну между собой, чтобы появился глобальный рынок сбыта между крупными экономиками, и чтобы альянс помогал развиваться друг другу экономически, чтобы в период холодной войны не свалиться под влияние “красной угрозы” коммунистов.

Сделав союзников богатыми, США сами стали богаче. А доллар стал мировой резервной валютой.

Предоставление эксклюзивных условий для Европы и Японии на рынке США поспособствовало началу деиндустриализации. Однако, как пишет Миран, эта система привела к дилемме США – (дилемма Гриффина) – чем больше становилась мировая торговля, тем больше требовалось долларов, которые обеспечены золотом. Но, количество золота в резервах так стремительно расти не могло, поэтому для того, чтобы мировая экономика могла расти, США нужно было либо продолжать выпускать больше долларов, делая золотой стандарт менее надежным, либо сохранить золотой стандарт и остановить глобальный экономический рост, прекратив выпуск новых долларов.

В итоге это привело к Никсоновскому шоку в 1971 году.

Затем был ряд мировых потрясений и кризисов, впоследствии которых Рейган и Тэтчер установили новый неолиберальный мировой порядок. Этот порядок характеризовался снижением пошлин, тарифов для инвестиций по всему миру, гибкие обменные курсы, Америка гарантировала безопасность всем, кто хотя бы в какой-то степени сотрудничал в США.

В отличие от Бреттон-Вудса, неолиберальный порядок был менее бюрократизирован, конкретен и структурирован. То есть, не было одного какого-то конкретного соглашения.

Доллары использовали не потому, что нужно было, а потому, что так исторически сложилось, и доллар было удобно использовать. Однако, эта система приводила к тому, что любая страна, которая не являлась Соединенными Штатами, имела стимул копить доллары, упрощая экспорт в США, и усложняя импорт из США.

Это привело к тому, что ВТО разрешила развивающимся странам ставить более высокие тарифы и барьеры для продукции из США, чем тарифы и барьеры, которые устанавливались бы на их продукцию внутри США.

А можно было это потому, что в США надеялись сделать мир богатым, и он станет более дружелюбным друг к другу, по примеру Германии и Японии.

По сравнению с Бреттон-Вудсом, стран в зеленой корзине стало больше – например весь ЕС и даже красный Китай. Желтой корзины фактически не стало, а в красную стали входить лишь страны-изгои вроде Ирана или Северной Кореи.

Если вы часть ВТО, то скорей всего вы в зеленой корзине, и имеет доступ к потребительскому рынку США и к их финансовой инфраструктуре, а бонусом шла американская военная защита морских перевозок.

Миран пишет, что после отмены Бреттон-Вудской системы, Штаты получили спрос на американские финансовые активы, что подтолкнуло курс доллара вверх против остальных основных валют, который значительно превысил уровень, необходимый для поддержания баланса международной торговли в долгосрочной перспективе. Другими словами – американский продукт (мейд ин юса) стал менее выгодным для мирового потребителя.

Однако, благодаря обменному курсу привилегии США стали все более весомыми. Сильный доллар означал, что США могут обеспечивать свои военные базы по всему свету, не смотря на то, что экономика США стала гораздо меньше, по сравнению с другими странами, и с тем, как они доминировали в 50-х годах.

Кроме того, сильный доллар сделал американцев намного богаче, чем они могли бы быть. Но это сделало производство в США неконкурентоспособным.

Добило промышленность в США вступление Китая в ВТО в 2001 году. То событие в США охарактеризовали как “Китайский ШОК”.

В то время сильный доллар больше помогал тем, у кого уже были доллары. То есть, богатым, усугубляя неравенство. Промышленный упадок и обострившееся неравенство помогли избраться Трампу в 2016 году. С этого момента можно вести отсчет началу торговой войны с Китаем, и конец неолиберального порядка.

А закончился он потому, что неолиберальные идеи о свободной торговле всегда хороши. Эта торговая война была направлена на повышение тарифов против Китая.

Но Китай всегда отвечал, и в среднем тарифы на американскую продукцию были выше, чем американские тарифы на китайскую. Правда, это не остановило деиндустриализацию в США.

Байден попробовал идти не путем тарифов, а путем субсидий промышленности. По примеру китайцев до него. Это привело к тому, что в США появились новые заводы. Однако, по словам Министра Финансов США и первого советника по экономике, это было не очень эффективно и привело к обострению дефицита бюджета в США.

Зачем Трамп это делает сейчас

Неолиберальный мир Рейгана сделал США первой экономикой мира и давал ей быть на этом месте долго, однако цена у этого места – рост госдолга и рост стоимости доллара относительно других валют. Но по мнению экономической части администрации президента США, это стало проблемой наци безопасности с области деиндустриализации.

Это подводит нас к генеральному плана МАГА по новому мировому порядку. Это план, который возродит промышленность в США, и сохранит доллар в качестве мировой резервной валюты.

Но как это можно сделать одновременно? Большинство экономистов, в том числе и я, считают, что это невозможно. Разделение труда, и стоимость доллара этому мешают. Нельзя одновременно сделать американские товары конкурентоспособными, и при этом не ослабить доллар, ослабляя при этом ЗВР большинства стран в мире. От доллара начнут бежать.

Но вот Стивен Миран в своей статье говорит, что это возможно. Статья не является планом, это скорее “сборник рецептов”. А Министр финансов на текущий момент не представил рабочий план по осуществлению этой затеи, где страны поделены на зеленый, желтый и красные корзины.

Но основываясь на том, о чем уже говорили Трамп, Бессент и Миран, план может быть таким:

Первый этап: тарифный ХАОС – Администрация президента не волнуется за падение фондового рынка США или роста стоимости госдолга США до определенных пределов. И не волнует, что экономика может временно находиться в рецессии. США просто вводят тарифы против всех и вся, чтобы иметь рычаг давления на переговорах.

Второй этап: взаимные тарифы – после хаоса, начнутся предметные переговоры. Переговоры о том, чтобы тарифы со всех стороны были одинаковыми. Условно, 10-процентные тарифы на товары со всего мира внутри США, и такие же тарифы на товары из США на всех остальных мировых рынках. Чтобы выровнять условия игры, а международная торговля стала “поощрять изобретательность, стабильность, верховенство закона, безопасность, а не подавление зарплат, валютные манипуляции и кражу интеллектуальной собственности (все против Китая), а также нетарифные барьеры и драконовские законы в форме политики протекционизма.

Тут есть аргумент, что подобные тарифные войны делали весь мир беднее и приводили к мировым войнам. Вспомним 1930-е годы и великую депрессию.

Но Миран считает, что “Им приходится продавать в США, потому что альтернативы нет. Поэтому именно они будут нести бремя этих тарифов”. Они — это поставщики из-за рубежа.

То есть. из-за того, что все хотят иметь доступ на рынок США и экспортировать свою продукцию, чтобы получить доллары, у США действительно уникальная позиция на переговорах и в торговой войне.

Первая торговая война Трампа провалилась, потому что Китай попросту увеличил экспорт в такие страны как Мексика, или Вьетнам, а они потом экспортировали товары в США.

Поэтому повышая тарифы для всех стран, президент перекрывает обходные пути через параллельный импорт.

Третий этап — Соглашение “Мар о Лаго”. Соглашение, которое может войти в учебники истории, и которое будет сравнимо с Бреттон-Вудсом, или соглашением Плаза.

Вот что о потенциальном соглашении говорит Миран

“Если бы доллар мог ослабнуть для выравнивания торговли, у США не было бы такого большого торгового дефицита. Если доллар был слабее, то у США не было столько проблем с госдолгом, тарифами и прочими политическими мерами, потому что американские экспортеры были бы более конкурентоспособными на мировом рынке”.

И чтобы не сорвать переговоры об этом соглашении, первые лица США стараются особо много говорить о нем до заключения.

Конечная цель – ослабить доллар, оставив его мировой резервной валютой, и при этом развернуть тренд деиндустриализации, сократив торговый дефицит, что впоследствии приведет и к снижению госдолга.

В своей статье Миран писал о ряде “безумных идей”, которые США могли бы использовать для реализации этой цели. Например, взимать плату с пользователей резервной валюты (такой себе налог на использование доллара).

А как в таких условиях доллар может оставаться мировой резервной валютой? Только если курс доллара по отношению в другим валютам будет фиксированный, аля Бреттон-Вудс, но без золота. Просто в какой-то момент, при укреплении или ослабление доллара к другой валюте, привязанная валюта будет либо девальвироваться, либо ревальвироваться. Это, к слову, приведет к потере экономического суверенитета стран, которые привяжут свою валюту к баксу, и это приведет к тому, что другим странам придется привязывать к ДКП США.

Но, за это США дадут доступ на свой внутренний рынок, и прочие бенефиты страны-союзницы США. И, в теории, это запустит рост промышленности в штатах. К слову, в отличие от Бреттон-Вудской системы, США теперь предлагает союзникам платить за “крышу”, то есть платить за военную безопасность.

Чтобы пойти на такое, стране-союзнику нужно абсолютно доверять США, однако, когда страна ведет себя так на международной политической арене, разве ей можно доверять?

К слову, у происходящего есть и другие версии. Кто-то считает, что Трамп тронулся умом, кто-то видит происки сторонников теорий заговоров.

1. Есть версия, что тарифы — это это идея Питера Наварро, советника Трампа по торговле и производству. Это очень колоритный персонаж, который случайно стал советником президента. С начал нулевых он во всем видит китайскую угрозу – даже написал книгу «Смерть от Китая». Есть версия, что именно он склонил Трампа к протекционизму – уж очень похожи действия президента на идеи Наварро.
2. Еще версия – Трамп сознательно идет на шоковую терапию для экономики, чтобы успеть с реформами до 2026 года, когда пройдут выборы в Конгресс. Но и здесь можно поспорить – даже среди республиканцев далеко не все поддерживают то, что творит Дональд.
3. Еще одна версия заключается в том, что пошлины – это аналог НДС. В Америке нет НДС, есть только налог с продаж, но только на уровне отдельных штатов. 10-процентные пошлины могут стать как бы заменой НДС для товаров от тех стран, где этот налог есть. Если кто не в курсе – при вывозе продукции за границу НДС возвращается экспортеру. И если его ввезти в штат, где нет налога с продаж, то он там будет стоить дешевле, чем в стране происхождения.
4. Возможно, Трамп просто демонстрирует свое искусство сделки. То есть, максимально накалить ситуацию, а потом выторговать свое на хороших условиях. С Китаем это пока не сработало, с европейцами – под вопросом.
5. Это может быть попыткой возродить американскую промышленность. То самое импортозамещение, в которое Россия пытается уже больше 10 лет. Но здесь появляется вопрос стоимости рабочей силы. И итоговых цен на товары, которые эта рабочая сила произведёт.
6. Есть обратная версия – Трампу нужно ввергнуть экономику в рецессию, чтобы снизить процентные ставки и дешево рефинансировать долг. Тоже мимо – экономия в несколько миллиардов долларов на процентах этого явно не стоит.

Как говорится, на любой вкус есть теории — выбирайте какая вам больше нравится.

Как торговая война ударит по мировой экономике

Если я прав, и многоходовочка Трампа задумана ради ослабления доллара, то все будет не так просто.

Сейчас переделывать сложившийся механизм глобальной торговли — дорого и долго. Мировая экономика за последние 50 лет стала настолько взаимозависимой, что разорвать эти связи быстро не получится. Производственные цепочки распределены по всему миру, и в каждой готовой продукции могут быть детали из десятков стран. Чтобы построить новые цепочки, потребуются годы, сотни миллиардов долларов инвестиций и тяжелые политические переговоры.

На текущий момент пугает и то, что мы не знаем масштабы торговой войны — это на день или на 10 лет. Пока ее последствия напоминают цунами, которое только набирает силу. Тарифы уже выше, чем были накануне Второй мировой войны. Но стоит понимать: это пока только объявленные тарифы. Их еще могут расширить, углубить, ужесточить. Или, наоборот, в ходе переговоров — смягчить. Но даже в текущем варианте они изменят нашу жизнь надолго.

Мир, в который мы вступаем, будет другим. Это будет мир, в котором все подорожает – еда, техника, машины, путешествия. И это не просто какая-то инфляция в одной стране – это общемировой рост цен. Причем рост, который не лечится ни ставками центробанков, ни антикризисными мерами. Потому что его причина – не денежная политика, а распад старого устройства мировой торговли.

Сейчас мы, возможно, находимся в таком же положении, как в декабре 2019 года. Вроде бы ничего особо страшного не происходит, рынки продолжают жить своей жизнью, экономика функционирует. Но под поверхностью зреет буря, масштабы которой станут очевидны через год-два.

Рынок акций и рынок долга уже начали подавать тревожные сигналы. Падают индексы, растут доходности облигаций, усиливаются оттоки капитала из США в Европу. Даже МВФ официально заявил о признаках будущей глобальной рецессии.

Причем, риск мировой рецессии — это не просто теория. Но могут ли ее остановить политические силы внутри США? Ведь торговую войну развернули республиканцы, а демократы – исторические антогонисты многих их идей.

Увы, нет. Уже сегодня мы видим, что торговая война, начатая республиканцами, поддерживается и частью демократов. И это значит, что даже если в Белом доме снова сменится администрация, вектор на протекционизм может сохраниться. То есть торговая война станет не вспышкой, а новой нормой.

Международная торговля сделала мир богатым. Благодаря ней страны могли специализироваться на том, что у них получается лучше всего, об этом еще Адам Смит писал. Эффективность разделения труда обеспечивала дешевизну товаров и высокий уровень жизни. Сейчас все это под угрозой. И если торговая война затянется, эпоха глобализации закончится.

Будущее мировой экономики с тарифами и торговыми войнами — это дефрагментация. Будут формироваться торговые блоки по интересам: Америка с близкими странами, Китай с Азией и Африкой, Европа будет пытаться удержать свою самостоятельность. И все это приведет к падению общей эффективности и снижению темпов роста экономики.

Один из больших вопросов — смогут ли страны создать коалиции без США? Теоретически — да. Но на практике США остаются крупнейшей экономикой и контролируют ключевую инфраструктуру — от платежных систем до глобальных логистических цепочек. Уйти от этой зависимости сложно. Но, как показывает история с санкциями против России, возможно.

А что будет с долларом?

Еще одна скрытая угроза — это ситуация с долларом. Мир привык, что доллар — это надежная гавань. Но в последние годы появились сомнения: а так ли это на самом деле? Санкции показали, что доллар может быть оружием. Если вы неугодны США, ваши долларовые активы могут быть заморожены.

Это породило тренд на дедолларизацию. Страны начинают создавать альтернативные платежные системы, заключать торговые соглашения в национальных валютах, переводить резервы в евро, юань, золото. И хотя процесс идет медленно, его последствия могут стать необратимыми.

Если спрос на доллар начнет устойчиво падать, это приведет к ослаблению курса, удорожанию обслуживания долга США и росту процентных ставок внутри страны. Американское потребление снизится, а вместе с ним — и инвестиции в экономику.

Такое развитие событий приведет к новому равновесию: меньшее потребление, меньшие инвестиции, более сбалансированная, но и более медленная экономика.

Пошлины Трампа — это не просто налог на иностранные товары. Это удар по всей системе, которая позволяла США быть сверхдержавой без необходимости балансировать свои финансы.

Что угрожает доллару дополнительно? Кроме торговой войны, есть еще и геополитические риски. США все чаще используют санкции как инструмент давления. И это пугает инвесторов. Потому что если сегодня замораживают резервы России, завтра это может случиться с Китаем, Индией или даже с союзниками.

Европа уже начала задумываться о создании собственного платежного пространства, независимого от SWIFT и американских банков. Германия, Франция и Италия обсуждают выпуск новых типов суверенных облигаций, номинированных в евро, для финансирования индустриальной и оборонной политики.

То есть на горизонте появляется альтернатива американскому долгу. Инвесторы могут начать покупать немецкие или французские облигации вместо трежерис. И это будет означать, что США придется конкурировать за капитал, а не просто собирать его за счет статуса первой экономики мира.

Курс доллара уже начал идти не туда. Пока медленно, пока в рамках волатильности. Но если тренд укрепится, это станет началом конца долларовой гегемонии.

Роль Китая

Еще одна версия происходящего – Трамп хочет надавить на Китай, а остальные страны просто попали под раздачу. Но так ли боится ли Китай ограничений в торговле с Америкой? В целом, можно было бы ответить одной фразой — не боится. Но проговорим это чуть подробнее.

Самые большие пошлины были введены против Китая. И спустя почти 2 недели после “Либирейшн дей” эти тарифы поднимались несколько раз. Трамп делает это в ответ на новые тарифы, которые вводят против американских товаров Китай, в ответ на торговую войну США.

То есть, Трамп поднимает тарифы за то, что на его тарифы кто-то отвечает. Все это легко может привести к тому, что та и другая сторона попросту введут эмбарго на товары друг друга.

Но насколько чувствительно для Китая потерять США? В 2024 году США экспортировали в Китай товаров, работ и услуг на 143 млрд долларов, в то время как из Китая было ввезено импорта на 438 млрд. Это много, поскольку это примерно 2,5 процента китайского ВВП.

Тут надо понимать, что 30-процентный тариф на китайские товары окажет больше влияния, чем такой же 30-процентный тариф на товары из США.

Однако Китай смог ответить не только тарифами, но и прямой атакой на производственные цепи США. Китай ограничил экспорт в США вольфрама и других редкоземельных металлов.

Так, например, Китай контролирует около 90 процентов запасов редкоземельных металлов, которые используются в производстве от электромобилей до военной техники (например, реактивных самолетов).

Чтобы американские компании могли получать эти металлы, им нужно получать специальную лицензию. То есть, Китай понимает, что им не обязательно влезать в тарифную войну, а достаточно запретить американцам продавать то, без чего они не смогут реализовать производство своей продукции.

Типа, мы не только не нуждаемся в ваших товаров, без нас вы их даже не сделаете. И самое забавное, что список запрещенки полностью состоит из того, что нужно и что закупают в США.

В Китае рассчитывают, что это их рычаг давления, чтобы повлиять на США. А помните обвинения США в том, что Китай нарушает правила международной торговли? Еще из первой торговой войны Трампа.

Вот что про США думает Китай – Они называют тарифы США злоупотреблением, которое нарушает законные права и интересы всех стран, и которые нарушают правила ВТО. Серьезно подрывают мировую торговую систему, основанную на правилах и нарушает мировой экономический порядок.

Они предупреждают, что экономическое запугивание, которое предполагает перекидывание рисков на других, в конечном итоге приведет к обратному эффекту.

Трамп считает, что дефицит торговли в 300 млрд долларов с Китаем это подтверждение факта того, что Китай обворовывает США. Однако, 99 экономистов из 100 так не думают.

Если плачу по кредиту больше денег, чем я взял, это не воровство, это условия наших взаимоотношений. Или, если я покупаю товары в пятерочке, то у меня торговый дефицит с этим экономическим агентом, но в то же время у меня торговый профицит с моим работодателем, так как я ничего у работодателя не покупаю, а продаю свою трудовую силу.

Если США продает меньше товаров в Китая, то это проблемы американских производителей.

В положительном или отрицательном сальдо торгового баланса нет плохого или  хорошего – это факт, который описывает экономическую действительность. У США торговый дефицит больше 50 лет, и только сейчас о нем заговорили.

Кому это выгодно уже сейчас?

Во всей этой истории есть один большой вопрос – а кто здесь и сейчас выигрывает от этого хаоса тарифов? Давайте обратим свой взор на фондовый рынок США.

Так, например, за последние несколько дней был ряд подозрительных активностей, связанных с Трампом.

В моменте прошел слух, что Трамп приостановил введение тарифов для большинства стран на 90 дней. Рынки подскочили на этой истории, затем в своей соцсети Трамп говорит, что это фейк ньюс и рынки снова падают. Но на следующий день Трамп объявляет, что пауза в 90 дней теперь официально. Тот, кто знал о таких новостях, мог заработать как на росте рынка, так и на его падение.

К слову, перед тем, как сказать про отложенные тарифы, он написал в соцсетях – сейчас самое время покупать акции. Нормальный совет от президента? Тянет на манипуляцию рынком.

Рынок подскочил на 10 процентов, а демократы теперь требуют расследования манипуляции рынком. Демократы хотят узнать, кто знал о планах президента и когда те узнали об этих планах.

Случай беспрецедентный – история не знает случаев, когда президент в социальных сетях рекомендовал покупать акции. Является ли это преступлением?

Публикация планов на отсрочку тарифов – да, это вполне законно. Но вот писать про акции – тут как суд заключит. Ключевое – говорил ли он эту информацию кому нибудь еще до публикации этой новости. Если да, то это нарушение закона.

Плюс, это создает пространство для участия в инсайдерской торговле. Например, Я Дональд Трамп, который пишет в соцсетях о том, что время покупать акции. В это время я уже знаю все, что порадует рынки через пару часов, и говорю своему ассистенту покупать акции (в том числе и для меня). Он покупает, делает прибыль и продает, а если его спросят – был ли это инсайд, помощник просто скажет – так команда общая была, все покупали.

Но, могут ли демократы довести дело до суда? В США есть законодательство, которое не запрещает чиновникам ни вообще торговать акциями, ни торговать акциями, на которые влияет обсуждаемое законодательство. Когда недавно был прецедент с Нэнси Пелоси, которую уличили в подобном, демократы ее защитили.

По сути, сейчас похожая ситуация.

Кстати, на этих качелях большие деньги делали не только политики. Какие-то трейдеры шортили активы до падения, другие – покупали их на просадке. Один трейдер вложил 2,5 миллиона долларов в опционы за полчаса до официальной приостановки тарифов и заработал на этом 70 миллионов.

А что же с госдолгом?

К слову, о ценных бумагах правительства США и отсрочке в 90 дней.

Я уже писал в канале, несколько лет назад, еще до февраля 2022 года, на балансе ЦБ РФ и Минфина были долгосрочные американские облигации. Объем этих облигаций был незначительный и измерялся сотнями миллионов долларов. Но многие уже тогда задавались вопросом: почему наш регулятор и правительство инвестируют в американскую экономику?

Опустим обсуждение «самого надежного актива в мире» и перейдем к сути. Американские облигации — это отличный рычаг давления на правительство США. Правда, чтобы этот рычаг работал, нужно не находиться под санкциями и держать облигаций хотя бы на сотни миллиардов долларов.

На январь 2025 года первая пятерка иностранных держателей госдолга США выглядела так: на первом месте Япония — только у нее активов на сумму более 1 триллиона долларов. Дальше — Китай, Великобритания, Люксембург и Каймановы острова.

Кстати, раньше лидером рейтинга был Китай. Однако стоит помнить, что большая часть американского госдолга распределена внутри самих США. Гособлигации активно покупают американские пенсионные фонды и другие институциональные инвесторы.

Таким образом, когда цена облигаций США падает, это вызывает серьезное беспокойство крупнейших держателей госдолга, поскольку у них возникают нереализованные убытки. Американскому правительству подобная ситуация тоже невыгодна: с падением цен растет доходность облигаций, а значит, увеличиваются расходы бюджета на обслуживание долга.

Именно об этом механизме я вспомнил, когда узнал, почему Трамп официально отложил введение новых тарифов на 90 дней. За исключением тарифов против Китая, которые растут чуть ли не ежедневно, и на данный момент дошли до 145% (хотя можно было остановиться и на 80% — это уже заградительный уровень).

Американские деловые СМИ уверены, что причиной послужила распродажа гособлигаций Японией. Причем такого шага ожидали скорее от Китая, а не от Японии — союзника Штатов, благополучие которого последние 20 лет напрямую связано с США.

Примерно 8–9 апреля Япония начала масштабную распродажу американских облигаций, что вызвало падение индексов 10- и 30-летних бумаг, а доходность по ним выросла с 3,9% до 4,4%.

Это случилось в крайне неудачный момент: в ближайшие месяцы американскому Минфину предстоит рефинансировать долг на несколько триллионов долларов. Если бы рефинансирование пришлось на период всплеска доходностей, США пришлось бы значительно повысить ставки по новым облигациям, что резко увеличило бы расходы бюджета.

Потом распродажа закончилась, а доходности стабилизировались. Возможно, именно поэтому тарифы были отложены на 90 дней. Масштабное рефинансирование госдолга Минфином США не отменили, и оно должно пройти как раз в эти три месяца.

А как это скажется на России?

На первый взгляд могло показаться, что нас тарифы не затрагивают. Да, персональных пошлин мы не получили, но вот на этих выходных Трамп продлил часть санкций против РФ еще на один год.

Но дело все же не в санкциях, последствия которых мы уже более трех лет ощущаем на себе. Торговая война – это мероприятие против всей мировой экономики, а Россия – до сих пор важная часть этой экономики. Поэтому тарифы, хоть и косвенно, но неизбежно ударят по нам.

Начнем с простого – цены на энергоресурсы. Нефть стремительно дешевела последние недели, а цена бочки российской марки Urals в какой-то момент опускалась ниже 50 долларов. Это при том, что бюджет на 2025 год сводился с ценой в 70 долларов.

Конечно, цена стабильно ниже $50 не закрепилась, и сейчас нефть торгуется примерно на уровне $64 за баррель. Но это все равно ниже запланированного бюджета, да и курс рубля не помогает. В бюджете заложен средний курс 96,5 рубля за доллар, а фактически за последние три с половиной месяца он составляет около 92,5.

В таких ситуациях должен включаться ФНБ и компенсировать выпадающие доходы бюджета, поскольку именно для таких ситуаций он и создавался. На 1 марта ликвидная часть ФНБ (то, что можно быстро продать) составляет 3,3 трлн рублей при текущем дефиците в 2,1 трлн рублей. Казалось бы, этот объем перекрывает текущий дефицит, при том, что на весь год он запланирован в размере 1,2 трлн рублей.

Однако наличие средств на текущие расходы не означает, что экономика получит импульс к росту. Сокращение цены нефти и доходов нефтяников отражает снижение спроса на энергоресурсы, а это неизбежно приводит к замедлению экономического роста. Подобное замедление – предвестник рецессии и потенциального кризиса.

Здесь я хочу вернуться к началу текста и сказать о причинах падения цен на нефть. Рынок живет ожиданиями, причем любой рынок – фондовый, валютный и даже рынок на Преображенской площади, где я покупаю овощи. Когда рынок наблюдает торговые войны, он сразу закладывает в цены ожидание кризиса, сокращения потребления и риск убытков.

Механизм примерно такой: из-за введения тарифов производство товаров в Китае для США сократится, заводам потребуется меньше энергии, стране будет нужно меньше ресурсов из России – это прямые убытки для нашей экономики.

Так что если вам кажется, что тарифы против России не введены и мы избежали участи других стран, это не так. Напрямую мы сталкиваемся с этим в вопросах российского экспорта, а косвенно – через снижение эффективности экономик наших торговых партнеров.

Выводы

США вписались в сомнительный процесс для всего мира, и пока даже для них нет очевидных преимуществ. Все, что делает текущая администрация президента – это деинтегрирует американскую экономику из мировой и наращивает неэффективность в этой самой мировой экономике, за которую заплатим мы с вами.

Итогом всех этих процессов может стать новая экономическая реальность. Мир, где нет одного безусловного центра. Мир, где международная торговля дороже и сложнее. Мир, где страны вынуждены снова думать о собственной промышленной базе и безопасности поставок.

Пошлины Трампа — это, возможно, не разовая акция, а спусковой крючок. То, что навсегда изменит глобальную экономику. Как ковид изменил наше отношение к здравоохранению и глобальным рискам, так и торговая война изменит нашу экономическую систему.

Это эпоха перемен. Эпоха, в которой нам всем придется жить.