Как поиграть в Центральный Банк?

В прошлую пятницу я по традиции был на пресс-конференции ЦБ РФ, где задавал свой вопрос, и слушал причины снижения ключа. Забавный факт — если я посещу пресс-конференцию еще и в декабре, то пользуясь терминологией футбольных фанатов, «пробью золотой сезон», то есть, посещу все конференции.

А теперь давайте о серьезном — ключ снова снизили, в этот раз на 0,5%. В очередной раз я не попал в эту угадайку, поскольку ожидал от регулятора, что в этот раз ставку оставят без изменения. Потому что с прошлого снижения много чего интересного наложилось — новая линейка налоговых ставок для населения и и бизнеса в 2025 году, а также рост текущей инфляции.

В итоге есть снижение, а причины следующие:

• темпы роста внутреннего спроса замедляются,
• кредитование всё слабее,
• давление на рынок труда ослабевает

Всё это даёт ЦБ больше пространства для манёвра. Также важно, что регулятор считает часть текущего инфляционного всплеска временной: рост цен на топливо и плодоовощную продукцию трактуется как разовый эффект, а не долгосрочная тенденция.

К слову про налоги — в ЦБ их прокомментировали в духе «в краткосрочной перспективе они ускорят инфляцию, но в долгосрочном принесут дефляцию». Мнение контритуитивное — вам, скорее всего, непонятно, как налоги будут влиять на замедление роста цен.

А тут все просто — сначала все станет дороже одномоментно из-за того же НДС, по этой причине у нас у всех на руках будет оставаться меньше денег. А так как кредиты дорогие, мы в итоге сократим свой спрос, чем снизим давление на цены.

Что касается прогноза, то в октябре ЦБ обновил свои ориентиры: на среднегодовом уровне ключевая ставка в 2025 году прогнозируется на уровне около 19,2 % (раньше ожидалось 18,8–19,6 %). На 2026 год прогноз поднят до диапазона 13–15 % (вместо 12–13 %). Прогноз на 2027 год оставлен в районе 7,5–8,5 %, что соответствует нейтральному уровню.

Этот шаг и обновлённые параметры говорят: регулятор допускает постепенное снижение ставки, но делает это очень осторожно и с большим количеством условий — пока не будет устойчивого снижения инфляции и стабилизации ожиданий. Так что до конца года еще на 0,5% вниз можем сходить по ключевой ставке. Но как это предвосхитить — для меня загадка.

Ну, и по традиции, вопрос-предложение, который я задал Эльвире Сахипзадовне (вопрос и ответ на видео). Я хотел уточнить, есть ли возможность в аналитические материалы регулятора включать ответ на вопрос «а что если бы ставка была в два раза ниже?», поскольку на словах население у нас не воспринимает такие вещи.

В итоге такую идею решили взять в проработку, но сказали, что на сайте ЦБ РФ уже есть код, который можно использовать в Матлабе, и поиграть в ЦБ РФ. То есть, получить ответ на вопрос — что будет, если ставку в два раза сложить, или в два раза поднять?

Я пока у себя не распаковал эту «игрушку», но в планах есть — о ее испытаниях расскажу в будущем.