Почему так важно доверие к Центробанку

СМИ растиражировали откровения главы Центрального Банка Эльвиры Набиуллиной. В них она признает ошибку, которую регулятор совершил в прошлом году. И которая, так уж случилось, повлияла и на текущий год.

Речь идет об ошибке в коммуникации, точнее, в сигналах, которые ЦБ дает рынку. Напомню, какая тогда была обстановка с ключом — ставка в 16% держалась более полугода и не менялась до конца июля 2024 года.

Тогда, в своих прогнозах и на пресс-конференциях регулятор допускал, что инфляция может снизиться, а вместе с ней пойдет вниз ставка. Я прекрасно помню тот период в 2024 году, когда все ждали конца весны — тогда из статистики ушли бы данные весны 2023 года, и из-за эффекта высокой базы данные по инфляции в пересчете на год начали бы снижаться.

Конечно, в ЦБ предсказательные модели лучше и данных больше, никто бы не стал опираться на ощущения и делать все ставки на эффект высокой базы прошлого года (как я). Однако проблема в том, что прогнозы от Центробанка бизнес услышал по-своему.

Бизнес решил, что если регулятор ждет падения инфляции, то за ней упадет еще и ставка. Поэтому многие компании решили взять на себя больше риска, и набрать кредитов под плавающую ставку — в надежде на то, что в скором будущем стоимость кредитов для них упадет. Тогда, к слову, произошел еще и бум размещений облигаций под плавающую ставку.

Однако инфляция не стала снижаться, ставка начала расти и к концу года дошла до своего рекордного значения в 21%. Ставка, во всех смыслах этого слова, тут не сыграла.

Но у этого признания, как и у этого текста, стоит задача не столько рассказать об ошибках, сколько объяснить другие, более важные вещи.

Во-первых, подобное признание от главы такой влиятельного и крупного института как ЦБ, это редкость. И тут, как мне кажется, продолжается работа по наращиванию доверия между гражданами, рынком и ЦБ. А также растет прозрачность в понимании ДКП.

Это важно потому, что чем больше доверия, тем лучше якорятся инфляционные ожидания населения, что в длинную помогает бороться с этой самой инфляцией. Не думаю, что регулятор допустит подобную ошибку еще раз, и свои мысли там будут транслировать более взвешенно.

Во-вторых, для бизнеса это очередной урок о том, что такое риски и с чем их едят. Если опираться только на чужие слова и прогнозы (пусть даже от ЦБ), и не думать что будет, если прогноз не сбудется, то есть риск перебрать кредитной нагрузки, которая в длинную будет не помогать, а душить.