Почему от чрезмерного укрепления рубля больше вреда, чем пользы

На прошлой неделе мне порезал глаза прогноз от представителей одного банка, что в случае перемирия между Россией и Украиной российская валюта может укрепится до уровня 40-50 за доллар. Для большинства из нас, обычных граждан, такое только снится в радужных снах — импорт подешевеет в два раза, делать накопления в валюте станет выгоднее, да и зарплаты в этой самой валюте подскочат, если их кто-то еще переводит из рублей.

Однако то, что радость для одного — проблема для всей экономической системы России. И в конце концов переукрепленная валюта обернется общими проблемами для населения, бизнеса и государства. И вот почему.

Россия — экспортно-ориентированная экономика. Основные доходы (хотя в последнее время правильнее сказать — большая часть доходов) бизнеса в стране формируются в валюте. Но затем валюта конвертируется в рубли по текущему курсу, а налоги в бюджет поступают именно в рублях. Снижение курса доллара и евро автоматически сокращает рублевую выручку компаний и налоговую базу государства.

На фоне и без того напряженного бюджета и хронического дефицита — это скорее подножка, чем поддержка.

Да, можно возразить, что сильный рубль удешевит импорт — от оборудования до потребительских товаров. Но и здесь плюсы сомнительные — импорт всё еще ограничен санкциями, а часть его либо уже планируют обложить пошлинами (опять про утилизационный сбор), либо планируют в этот импорт доложить косвенных налогов (например, НДС на иностранные товары на маркетплейсах), что уже само по себе нивелирует часть «выгоды» от укрепления валюты.

Важно понимать, что прогнозы о курсе в 45–50 рублей чрезмерно оптимистичны. До событий 2022 года доллар стоил около 70 рублей, и уже этот уровень считался «сильным и стабильным» рублем. Рассматривать сценарий более глубокого укрепления — наивно, а рассчитывать на быстрый возврат — тем более.

Даже если иностранный капитал и начнет возвращаться в Россию, этот процесс будет крайне медленным. Санкции никто в один день не отменит, а без их снятия полноценного притока инвестиций ждать не приходится.

Поэтому разговоры о рубле по 45 — это больше из серии «розовых очков» и для цитат в СМИ. В реальности экономика будет чувствовать себя куда стабильнее при более умеренном курсе, который не выбивает доходы бюджета и сохраняет баланс между экспортом, импортом и внутренними финансами.